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9地3491亿地方债下周发行,广东占比35%规模最大

2020年01月11日 08:45 来源:未知 手机版

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国家发改委投资研究所体制政策研究室主任吴亚平在接受时代周报记者采访时表示,去年以来经济下行压力比较大,地方政府专项债规模提前发行和扩大发行规模很大程度上出于扩大有效投资和稳投资稳考虑,而发行期限拉长主要是考虑到今年专项债资金主要投向基建项目。“基建项目本身投资回报周期较长,二者期限需要相匹配。”

发行规模走高、期限拉长

2019年底,财政部提前下达了35个省、自治区、直辖市、计划单列市2020年地方政府专项债券新增额度1万亿元。

2020年1月2日,新年首个工作日,河南、四川成为专项债发行的“先头军”,发行金额分别为519亿元、356.71亿元。从时间上来,2020年专项债的发行节奏有所前置——2019年1月上旬和中旬并无新增专项债发行,首发是在1月21日,比2020年晚了19天。

此外,2020年1月的专项债还呈现出发行规模走高、期限拉长的特点。财政部数据显示,2019年1月发行的新增专项债平均年限为6.01年,其中5年期债券发行量最大,占比67.5%,其余年限有3年期、7年期、10年期、15年期。

而2020年1月发行的专项债中,在5年、7年、10年期限品种之外,15年、20年、30年期等超长期限品种的发行规模进一步增加。例如,云南1月6日发行的450亿专项债中,共有231.2亿的专项债期限为30年。辽宁将于1月14日发行62亿专项债,其中有近22亿专项债的期限是20年,占比35%。

中原银行首席经济学家王军在接受时代周报记者采访时认为,在2019年经济下行压力较大的情况下,新增专项债发行时间提前、发行规模走高、期限拉长,意在加大对重点领域和薄弱环节的基建投资支持力度,释放出强烈的稳增长信号。

发行利率降低,认购倍数下滑

目前多个省份债券认购倍数在20倍左右,这与前几年动辄四五十倍的认购倍数相比明显下滑。所谓认购倍数(又称“全场倍数”),是指实际投标量与计划发行量之比。认购倍数越大,说明投资人的投资意愿越强。

Wind数据显示,1月2日,四川省发行24只、总计356.71亿元地方债,规模最大的一只“20四川04”专项债期限10年,票面利率3.38%,全场倍数12.41倍。同一天,河南省发行的一只“20河南债03”专项债期限5年,票面利率3.14%,全场倍数27.31倍。

此前,监管部门要求,地方债的发行利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点,导致地方债的相对配置价值更高,很多银行甚至非银机构认购火爆。为了降低地方政府的发债的成本、提升地方债市场化,2019年1月底地方债发行利率区间下限调整为“25至40基点”,此后,地方债的认购倍数出现一定下滑。

根据财政部1月3日发布的数据,2019年地方债券平均发行利率3.47%,同比降低42个基点;较国债收益率平均上浮27个基点,不同地区有所分化,个别地区与国债的利差超过60个基点。

当前地方债密集“供货”,有业内人士担心:这是否会打破当前市场的供需平衡,是否会冲击收益率下行。华西证券研究所近日发布的研报认为,1月份地方政府债放量将对于债市产生扰动作用,建议关注地方债对于债市的短期冲击,以及货币政策端的配合。

事实上,中国人民银行对此也有所准备。1月6日,中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元。

“各地短时间内密集发行专项债,确实会在一定程度上影响金融市场的供求关系,但年初央行刚刚降准,释放了流动性,所以应该对市场影响不大。”吴亚平对时代周报记者表示。

王军也认为,地方专项债并不上市交易,所以对于债市的二级市场并不产生直接影响,而是通过影响流动性和市场利率从而间接影响债市;对于一级市场的影响则相对有限。

或更多专项债用于资本金,助推基建融资

2020年已公布发行计划的新增专项债中,出现了专项债用于资本金的案例。譬如,在云南发行的450亿元新增专项债中,有90亿元用作项目资本金。其中,70亿专项债用作铁路建设的资本金;另外156.3亿元用作公路建设的专项债中,亦有20亿元投向项目资本金。

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本文标签:专项 发行 基建 亿元 资本金

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